В сентябре доллар по отношению к тенге подешевел на 4,6% и завершил месяц на уровне 440,49 тенге. Об этом говорится в ежемесячном обзоре Национального банка. Однако уже в последний день сентября он снова начал расти. На торгах KASE 30 сентября подорожал на 1,22 тенге. А вскоре, 1 октября, официальный курс Национального банка достиг 440,86 тенге. Так что же теперь, доллар снова будет расти или продолжит дешеветь? Этот вопрос Tamga Media задала финансовым специалистам.
Что повлияло на укрепление тенге?
В сентябре укреплению национальной валюты способствовало несколько факторов:
Налоговый период. В конце квартала экспортеры должны платить налоги в тенге. В связи с этим, они продают больше валюты. А в октябре приток валюты ослабевает.
Высокая базовая ставка. Пока базовая ставка Национального банка остается высокой, держать деньги в тенге очень выгодно. Это увеличивает спрос на тенге.
Нефть и экспорт. Высокие цены на нефть увеличивают приток валюты в страну.
По данным Национального банка, в сентябре предложение доллара на рынке превышало спрос. Поэтому регулятор не вмешивался в формирование курса и даже временно удержал часть долларов, которые планировал продать. В дальнейшем курс доллара будет меняться в зависимости от спроса, налоговых платежей, внешней ситуации и геополитики.
Что говорят аналитики Halyk Finance?
5 октября аналитики Halyk Finance представили обзор валютного рынка за сентябрь. С начала года тенге укрепился на 12,9%. А в конце сентября 2025 года доллар стоил все 549 тенге.
По словам экспертов, одним из главных факторов, поддерживающих тенге, являются иностранцы, которые покупают государственные облигации Казахстана. С конца 2025 года объем вложенных ими инвестиций вырос с 3,9 млрд долларов до 6 млрд долларов. Главная привлекательность – в высокой ставке: в ФРС США этот показатель составляет 3,75-4% (инфляция – 9,3%), а у нас в Национальном банке – 16,25%.
Halyk Finance прогнозирует, что к концу года курс будет находиться примерно на уровне 490 тенге. Причина в том, что в IV квартале спрос на валюту обычно растет, Национальный банк продолжит снижать ставку, а объем валюты, продаваемой через оборот, уменьшится. Однако эксперты считают этот прогноз осторожным: если на бирже будет достаточно долларов, тенге может еще сохранить свои позиции.
Что говорят эксперты
Мы побеседовали с тремя финансовыми специалистами о будущем валюты. Мнения всех трех сошлись в одном: доллар все равно подорожает. Различаются их позиции только в прогнозах, до какого уровня он вырастет.
«Доллар не опустится ниже 450 тенге»
Снижение доллара в сентябре многие восприняли как тренд. Однако первый наш эксперт с этим не согласен: по его мнению, доллар достиг своего минимального значения и в ближайшее время установится в новом коридоре.
«Нет оснований считать, что доллар продолжит дешеветь. Похоже, в ближайшее время он найдет подходящий для себя коридор. По моему прогнозу, курс стабилизируется в пределах 450–470 тенге. Не думаю, что доллар опустится ниже 450 тенге», – считает финансовый эксперт Айбар Олжаев.
Айбар видит главную причину сложившейся ситуации в политике США. Поскольку ФРС повысила ставку, доходность облигаций в долларах выросла. Это вновь пробудило интерес инвесторов к доллару. Есть сигнал и внутри страны: банкам разрешили платить до 2,5% годовых по долларовым депозитам, а значит, экспортеры могут хранить больше выручки в валюте.
Тем не менее, он советует не спешить в обменные пункты.
Айбар Олжаев:
«Сейчас менять тенге на доллары невыгодно. Если это деньги, которые вы тратите ежедневно, вы проиграете на разнице курса. Поэтому лучше держать средства на тенговых депозитах с высокой доходностью».
«Тенге снова ослабнет»
Прогноз второго эксперта более жесткий. По его оценке, к концу года доллар может вырасти до 480-490 тенге, что также соответствует прогнозу Halyk Finance. Укрепление тенге он объясняет высокой ставкой Национального банка. В страну пришли спекулятивные деньги иностранных инвесторов (спекулятивный капитал). Они продают свои доллары и размещают тенге в государственных облигациях под 15–16% годовых, а затем снова покупают доллары по более низкой цене.
Арман Бейсембай:
«С октября прошлого года высокая процентная ставка была основой для укрепления тенге. Это же происходит и сейчас. Пока процентная ставка остается высокой, тенге не будет дешеветь.
Чрезмерное укрепление тенге имеет и обратную сторону. После повышения НДС карманы населения стали тоньше, кредитование и льготная ипотека были ограничены, темпы строительства замедлились. Поскольку население стало меньше покупать, снизился спрос на импорт и валюту. Кроме того, дорогой тенге негативно влияет на бюджет: за январь-август в казну не поступило около 700 млрд тенге. Инфляция снижается, поэтому 23 октября Национальный банк, вероятно, снова снизит ставку. В таком случае, иностранный капитал начнет возвращаться обратно».
«Тенге продолжит постепенно дешеветь в нормальном темпе»
Третий эксперт прогнозирует, что до конца года тенге подешевеет до 10%. По его словам, курс будет находиться в районе 455–465 тенге.
Эксперт отдельно отмечает влияние рубля. Россия – один из основных торговых партнеров Казахстана. Когда рубль слабеет, а тенге укрепляется, отечественный бизнес страдает.
«Если учитывать высокие инфляционные ожидания, негативное влияние российской экономики и ограниченные факторы роста цен на нефть на мировом рынке, курс национальной валюты может постепенно снижаться.
Чрезмерное укрепление тенге также невыгодно для экономики в целом. На ослабление тенге влияет и обесценивание рубля. Ослабление рубля невыгодно нашему бизнесу, поскольку конкурировать с российскими предпринимателями становится сложнее», – высказал мнение финансовый консультант R-Finance Арман Байганов.
Как и первый эксперт, он также не одобряет массовой покупки долларов.
Арман Байганов:
«Сейчас базовая ставка достаточно высокая, а ставка по депозитам в размере 14-15% годовых полностью покрывает инфляцию. Несмотря на желание повысить ставку по долларовым депозитам до 2,5%, она не сможет компенсировать уровень инфляции в США. Поэтому валюту следует выбирать, не только исходя из колебаний курса, но и с учетом инвестиционной эффективности. Курс может колебаться в обе стороны».
Мнения экспертов сошлись в одном: укрепление тенге в сентябре – временное явление, до конца года доллар все равно подорожает. Разница лишь в том, насколько он вырастет. Резкой девальвации никто не ожидает. Эксперты также говорят, что не стоит скупать доллары: пока депозиты в тенге приносят хороший доход, выгоднее держать деньги в тенге. Главным событием, которое повлияет на рынок, станет решение Национального банка 23 октября.
